A últimos de qué preocuparse
Por Robert Anderson, Stefan Wagstyl y Jude Webber
Publicado: 17 de Junio 2009 03:00 | Última actualización: 17 de Junio 2009 03:00
Inara Blumberga se encuentra en el centro de una apuesta económica sin precedentes. El bibliotecario de la playa de letón Jurmula se enfrenta a un gran recorte en su salario como el Báltico nación se embarca en un arriesgado plan para rehacerse de una crisis económica más severa que cualquier otro país en Europa está sufriendo.
Con el respaldo del Fondo Monetario Internacional y la Unión Europea, Riga es la esperanza de que si se puede imponer bastante dolor en la economía nacional, será capaz de mantener sus tipos de cambio de paridad del euro. Que les permita la entrada en la zona de la moneda única en los próximos cuatro años.
Después de meses de tramado, el gobierno la semana pasada elaborar un paquete de medidas que implica la Sra. Blumberga - que se gana sólo 280 lats ($ 552, £ 337, € 398) por mes - junto con otros centenares de miles de trabajadores del sector público van a sufrir un 20 por ciento de recorte. Incluso los jubilados verán una reducción de 10 por ciento.
Letonia se encontró con problemas para manejar el aumento sin precedentes del crédito impulsado el crecimiento económico-que se apresuraron a través de Europa central y oriental, impulsada por la ampliación de la UE y la globalización. Como economías pequeñas y abiertas, los países bálticos fueron desbordados con préstamos extranjeros, principalmente de bancos suecos, en particular en sus recalentados mercados inmobiliarios. Sin embargo, mientras que Estonia y Lituania trabajado para frenar el ritmo, los dirigentes de Letonia ignorado las llamadas a la moderación hasta que fue demasiado tarde.
El fin llegó el otoño pasado con una moneda y la crisis bancaria, lo que obligó al gobierno a ir a un FMI y la UE para el consorcio € 7.5bn ($ 10.4bn, £ 6.3bn) en ayuda de emergencia. Por ahora, los mercados financieros están dando Letonia en beneficio de la duda: los temores de una devaluación inmediata han facilitado desde el paquete de austeridad últimos 500 metros, parecía abrir la puerta a € 1.4bn una rebanada de los fondos prometidos que habían sido retenidos.
Tampoco letones han montado hasta ahora el tipo de protestas violentas que el pasado invierno ayudó a derribar el gobierno anterior y ha allanado el camino para el surgimiento de la actual coalición de centro-derecha. Como dice la Sra. Blumberga estoicamente: "No habrá protestas, como en enero, como se puede lograr nada. La gente esperaba algo en enero, pero nadie espera nada ahora".
Sin embargo, los economistas advierten hay pocos precedentes de una crisis con éxito tirando propio país fuera de problemas sin devaluar la moneda. Incluso Argentina, que ha adoptado una de las rutas menos convencionales a la recuperación de los últimos años, devaluado como parte de su reorganización a principios de esta década (ver abajo). "Lo que estamos tratando de hacer es, en el mejor de nuestros conocimientos, sin precedentes en la historia económica", Rory MacFarquahar, un experto en los mercados emergentes de Goldman Sachs, dice de los letones. "Es políticamente muy doloroso y no sé si es sostenible".
Más que está en juego el destino de este país de la UE de 2,3 millones, que recuperó su independencia de la Unión Soviética en 1991. Letonia Si tiene éxito, podría enviar una potente señal de que el ex países comunistas, después de haber sufrido los trastornos de la transformación, tienen la capacidad para hacer frente a la actual crisis mundial.
Letonia, pero si falla, podría tener un efecto sobre otras economías con problemas en la región, particularmente aquellos con tipos de cambio fijos, como Estonia, Lituania y Bulgaria.
Todo el mundo, los países pequeños y vulnerables están respondiendo a la crisis con recortes presupuestarios. No se puede pedir prestado a salir de problemas, como los EE.UU. y el Reino Unido están tratando de hacer, ellos están luchando para contener el déficit mediante la reducción del gasto público, incluida la reducción de pago de facturas por la roza el número de empleados gubernamentales. Algunos recurren a medidas radicales. Islandia es la elaboración de su presupuesto cada vez mayor-general. Lituania es la introducción de las cuotas de los estudiantes reflexionando. Estonia ha aplazado previamente acordado aumentos en las prestaciones de desempleo. Pero la administración no va en lo que respecta a Riga en el corte real de pago.
En el marco del FMI y la UE términos de rescate, Riga se ha comprometido a mantener su déficit presupuestario al 5 por ciento del producto interno bruto. Pero con la economía de contratación mucho más rápido que entonces las previsiones, el déficit podría alcanzar el 12 por ciento sin la adopción de medidas correctivas. Incluso con los últimos recortes, será del 7 por ciento, una cifra que rompe los límites normales del FMI.
Después de años de la de más rápido crecimiento en la UE, Riga prevé ahora la economía la disminución de 18 por ciento este año, el bloque de la peor recesión. Las perspectivas para 2010 y más adelante depende de las economías de Europa occidental y Rusia, Letonia principales socios comerciales. Sin mejoras espectaculares en la economía paneuropea, Riga parece conjunto de nuevas rondas de aumentos de impuestos y recortes del gasto para mantener el déficit y convencer al FMI a que siga apoyando y los requisitos para la afiliación de la zona euro del gobierno de 2013 fecha límite. "El gobierno quiere dar de comer al menos vaca y la leche de su más a menudo," dice el director ejecutivo de un banco. Llegar a un conjunto aún más pesimista metáfora, añade: "En un pantano no hay ningún fondo".
Lugar de referencia de propiedad, como el Panorama Plaza torres gemelas en la carretera entre el aeropuerto de Riga y de pie, pero todos los centros comerciales vacíos y aspecto abandonado. Los precios de la vivienda se redujo en un tercio el año pasado, la insolvencia y los bancos se están hipotecados repossessing más propiedades y vehículos alquilados. "El negocio está en hibernación", dice Gunnar Ljungdahl, que preside la cámara de comercio sueco en Riga.
En estas circunstancias, muchos gobiernos devalúan a difundir algunos de los costos para los acreedores extranjeros y de impulsar la economía mediante las exportaciones - que incluyen los productos de madera - más competitivos. Funcionarios del FMI han indicado que la organización estaba dividida sobre la conveniencia de la defensa de los últimos de la clavija, pero finalmente fue persuadido por la presión de Riga de los socios de la UE, así como el Gobierno letón de la propia negativa a considerar la posibilidad de devaluación.
Letonia considera que la moneda clavija como el eje de sus políticas económicas. Ayudó a reducir la inflación y es el camino hacia la entrada del euro. Letonia gobiernos a menudo han sido débiles, pero siempre han defendido la vinculación y el apoyo poderoso banco central, que tanto el primer ministro y ministro de finanzas al servicio. "En el caso de Letonia, la paridad es el último pilar de la confianza", dice Henrik Hololei, un estonio jefe de gabinete en la Comisión Europea.
Además, letón funcionarios sostienen que en una economía pequeña, donde el 60 por ciento del valor de las exportaciones está contenido en los artículos importados, la devaluación no hacer mucho, excepto alentar la inflación. Con alrededor del 90 por ciento de todos los préstamos en euros, agregan, podría quiebra a decenas de miles de empresas y particulares. Pero el precio de evitar la devaluación será enorme económica, social y política cepas. Valdis Dombrovskis, primer ministro, admite su principal reto ahora es "para preservar la paz social".
Algunos políticos de la oposición predecir un duro otoño como el desempleo se eleva del 11 por ciento actual a un pronóstico del 20 por ciento y los desempleados por más de unos cuantos meses encontrar sus beneficios reducidos a sólo 30 lats al mes. Los sindicatos están planificando una manifestación para mañana. La crisis también podría exacerbar las tensiones entre la mayoría y los rusos étnicos, que representan alrededor del 30 por ciento de la población y, a veces, anhelar para estrechar los lazos con Moscú. Centro de la armonía - una coalición visto por las demás partes, tal como los grupos étnicos de Rusia - con fuertes ganancias en este mes de las elecciones al Parlamento Europeo. Primer lugar fue a Alfreds Rubiks, ex alcalde de Riga, que dice: "Nuestro gobierno respalda este presupuesto, pero la gente no".
Sin embargo, la mayoría de los letones parecen resignados a recortes. Muchos hacen la luz de las actuales dificultades en comparación con la época soviética, o la dura transición post-comunista. Después de años de grandes aumentos salariales, las expectativas de algunos a hacer sacrificios. Ivars Godmanis, un ex primer ministro, dice que la supervivencia depende de que el gobierno y el pueblo se apiñan juntos como "pingüinos".
Estos instintos de supervivencia será ahora la prueba. Independiente de los economistas dudan de que la gran apuesta de Riga trabajará incluso con el FMI y el apoyo de la UE. Dicen los analistas de Morgan Stanley: "La devaluación es inevitable y, por supuesto, acercarse". Incluso el FMI no está seguro, advirtiendo que "la corrección de la alineación sin moneda depreciación nominal es extremadamente difícil".
Si Letonia plan de estabilización falla, las consecuencias serían muy extendido. En primer lugar, los inversores a cuestionar la fortaleza de otros regímenes de la moneda fijada, a partir de vecinos bálticos de Letonia. Estonia, con una reserva fiscal acumulado en los años buenos, se encuentra en una posición más fuerte que Lituania. Pero ambos son la promulgación de los presupuestos de austeridad en la cara de las previsiones de disminución del PIB de este año de alrededor del 15 por ciento. Un poco más lejos, Bulgaria insiste en que puede mantener su tipo de cambio fijo sin el apoyo del FMI. Pero su gobierno socialista se enfrenta a un drubbing elecciones en el próximo mes.
En otras partes de la región, los países con tipos de cambio flotantes, entre ellos Polonia, la República Checa y Hungría, han visto sus monedas afectadas por la agitación del mercado más de Letonia. "Hemos visto el riesgo de contagio todavía existe", dice Andras Simor, gobernador del banco central húngaro.
La mayor parte de las pérdidas que deben ser sufragados por los bancos de Suecia, cuyos activos ascienden a Báltico $ 80bn, o el 16 por ciento del PIB sueco. En un escenario extremo, el Báltico pérdidas de crédito alcanzaría el 34 por ciento de los préstamos para Swedbank y por SEB, los dos mayores, que el órgano regulador ha advertido a reforzar sus reservas de capital.
El Banco Central Europeo también está preocupado y ha prestado Suecia 3BN € para protegerse contra sus bancos Báltico exposición. De la Comisión Hololei Señor dice: "Muchos países de la región dependen de cómo se Letonia salir de la crisis."
"Los países pueden por defecto y el mundo no termina"
Aislado de los mercados internacionales de capital y aún decenas de miles de millones de dólares en mora con los acreedores públicos y privados, la Argentina ha sido un paria financiero desde su accidente de 2001-02 condujo al país a tomar medidas drásticas al derecho en sí mismo - con un default de la deuda $ 95bn .
El país sigue en el frío a causa de su negativa a volver al Fondo Monetario Internacional, el control de sus cuentas públicas, incluso después de pagar sus deudas a $ 9.5bn el prestamista de una sola vez en 2006.
Pero ahora, la crisis financiera mundial ha dado a las economías desarrolladas, la lucha contra el respetable con una alta deuda, balonamiento gasto menor la confianza internacional y una muestra de lo que se siente al ser la Argentina. A su vez, el rebelde de América Latina de repente se está viendo como un banco de pruebas para los medios de restablecer la estabilidad.
Como todo el mundo se muerde la recesión, los países que luchan para cumplir con los límites de déficit duro recorte del gasto y el Fondo ha impuesto como una condición de rescate de ellos están tratando de evaluar si la Argentina-que-ir solos postura funciona mejor que el fiscal de la medicina son se ordenó a tragar.
"Yo no sería tan rápido para decir que no hay alternativa al FMI", dice Aldo Caliari en el Centro de Preocupación, un think-tank de Washington. Elogia el tipo de cambio de orientación y de la demanda impulsado por el modelo que han sido características de la política argentina en virtud de Néstor Kirchner en 2003-07 y desde entonces bajo la presidencia de su esposa Cristina Fernández, lo que llevó a seis años de crecimiento promedio de 8,5 por ciento en la Argentina recuperación de su accidente.
En su transición del caos, Buenos Aires aprobó un tipo de cambio devaluado, mantiene los salarios reales bajos, congeló las tarifas del sector público e introdujo una red de energía, el transporte y los subsidios para alimentos. Junto este se denominó un "heterodoxo", ya que se opuso a la ortodoxia predicada por el FMI.
La experiencia de Argentina, como la de otros países que luchan ahora, revela que "en tiempos de crisis, que haremos lo necesario para sobrevivir", dice Mario Blejer, ex funcionario del FMI que encabezó el banco central argentino para el turbulento primer semestre de 2002 . Con los gobiernos de todo el mundo buscando maneras creativas para luchar contra la crisis - como la Reserva Federal de los EE.UU. la compra de bonos del gobierno - el excéntrico casi se ha convertido en el convencional, añade. "No sé lo que es más heterodoxas".
De hecho, la crisis argentina puso de manifiesto que "los países pueden por defecto y el mundo no termina", dice un alto funcionario a un prestamista multilateral. Ecuador, por ejemplo, el pago de $ 3.9bn de la deuda el año pasado.
Pero la Argentina no ha de pasar por la creación de condiciones estables para la inversión. A medida que los países de todo el mundo tratan de salir de la recesión, que se enfrentarán los mismos retos para mejorar la competitividad impulsando la infraestructura, la educación, la tecnología y la productividad del trabajo - las pruebas de que la Argentina hasta ahora ha fracasado.
Además, se ha resuelto ni con los acreedores privados, que rechazaron una reestructuración de la deuda en 2005 y cuya acción judicial ha impedido que la grabación de los mercados internacionales, ni con el Club de París de países acreedores occidentales. Argentina el año pasado se comprometió a pagar sus $ 6.7bn atrasos del Club de París utilizando reservas del Banco Central, pero ese plan fue enterrado por la crisis internacional.
Dado que el incumplimiento, el gobierno tiene, además, se aferró a la excusa de la emergencia económica para darle margen de maniobra para aplicar sus políticas. Que permite esencialmente la Argentina para romper el contrato si es necesario - alienar a los inversores, que junto a la clase que Venezuela, Ecuador y Bolivia como "chicos malos" de América del Sur.
Los problemas son poco alivio. Incluyen mayor de lo previsto la fuga de capitales como ahorradores tener dólares en el extranjero, y los ingresos fiscales se ralentizó - que, según Luis Secco, un analista, la Argentina es decir que viven más allá de sus medios. Por cada peso que gana el estado en impuestos, ahora es el gasto 1,8 pesos, dice.
Sr. Caliari añade: "El gobierno no puede dormirse en sus laureles. Tiene que ser más cautos en cuanto a gasto. Heterodoxos no significa que usted puede hacer caso omiso de las realidades económicas." El elevado gasto reflejan un gasto previo a las elecciones frenesí como la Sra. Fernández lucha para mantener una mayoría en el Congreso el 28 de junio. El estudio a medio plazo las encuestas se están retratadas por el gobierno como un referéndum sobre su modelo económico: la posibilidad de elegir entre más alto crecimiento de los argentinos se han acostumbrado a una vuelta y al caos de los años anteriores, cuando la pobreza y el desempleo se dispara.
"No es importante en esta etapa de tener un programa o acuerdo financiero con el Fondo", dice el Sr. Blejer. "Pero es importante que poco a poco normalizar las relaciones financieras internacionales para poder acceder de nuevo a los mercados de capitales y mejorar el flujo de otros organismos multilaterales."
Fuente: http://translate.google.com/translate?js=n&prev=_t&hl=es&ie=UTF-8&u=http://www.ft.com/cms/s/0/8a1c7238-5ad3-11de-8c14-00144feabdc0.html%3Fnclick_check%3D1&sl=en&tl=es&history_state0=
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